Облигации— защитный инструмент, который обеспечивает владельцу пассивный доход.
IBO (первичное размещение облигаций) в свою очередь предоставляет возможность инвестору приобрести на первичном рынке бумаги, которые могут быть недоступны на вторичном рынкеи/или в перспективе стоить заметно выше.
Выпуск облигаций подразумевает привлечение средств физических или юридических лиц в долг. За пользование деньгами компания выплачивает инвесторам купон. Доходность облигаций зависит от типа и ставки купона, а также от надежности эмитента, цены облигаций на вторичном рынке (ликвидности) и спроса на бумагу.
На данный момент средняя доходность государственных облигаций — примерно 10% годовых, у корпоративных чуть выше —11-13%. При этом высокодоходные облигации при IBO могут принести более 30% годовых. Важно также обращать внимание на рейтинг эмитента. Все дело в риске — чем выше риск, тем ниже кредитный рейтинг, выше ставка купона и, соответственно, потенциальная доходность.
Помимо доходности, у IBO есть серьезное преимущество ввиду того, что бумаги размещаются впервые — инвестор может купить облигации в большом объеме и по номиналу и держать их в портфеле в расчете на купонные выплаты либо выгодную продажу на вторичном рынке.
Что касается выбора облигаций, выпущенных в рамках IBO разных эмитентов, то не рекомендуется участвовать в выпусках с низким рейтингом, цель которых рефинансирование долгов или выплата держателям предыдущих облигаций. Такие размещения несут большой риск, так как компания и ее руководство не смогли эффективно использовать ранее полученные от инвесторов средства. Это может быть связано как с рыночной ситуацией, так и с ошибками менеджмента.
Особенно стоит отметить сектор микрофинансовых организаций и небанковских финансовых компаний, а также небольшие строительные и лизинговые компании. Они могут показывать рост прибыли и выручки, но важно смотреть на ее эффективность. Например, компания привлекла 500 млн руб. в 2021 году, и за два года ее выручка выросла с 700 млн до 1,4 млрд, а операционная прибыль увеличилась с 150 млн руб. до 300 млн. На первый взгляд, отличный показатель роста, но теперь оценим долги компании. К примеру, заемный капитал у эффективной компании вырос втрое за два года, то есть если выручка компании составила 2,2 млрд руб., а операционная прибыль в год 440 млн руб., то эта компания эффективна.
Вкладывать стоит в облигации тех компании, темпы роста которых оцениваются в 30% и более, привлеченное финансирование идет преимущественно на развитие бизнеса (при этом доля рефинансирования текущего долгового портфеля не превышает 20%), а на продукцию есть значительный спрос. Перспективными сейчас можно назвать отрасли IT, агропромышленного комплекса и ВЭД. И не стоит забывать, что доходность ценных бумаг зависит не только от ставки купона, но и от состояния рынка и кредитного риска самого эмитента.
