Девальвация продолжается

С начала осени 2008 года Центробанк поддерживал курс рубля -- продавал иностранную валюту из международных резервов страны. Для того чтобы ослабить нагрузку на резервы, Банк России был вынужден проводить плавную девальвацию, то есть ослабление курса рубля. С 5 августа 2008 года, когда стоимость бивалютной корзины составила 29,27 рубля, Центробанк допустил ослабление рубля на 18,93%, до 34,81 рубля, в конце декабря. Но этих мер недостаточно, сетуют экономисты. В среду, 31 декабря, департамент внешних и общественных связей Центробанка в очередной раз отчитался о сокращении золотовалютных резервов: за неделю, с 19-го по 26 декабря, они сократились на $12,6 млрд -- с $450,8 млрд до $438,2 млрд.

С 10 января 2008 года, когда доллар стоил 24,44 рубля, курс американской валюты вырос к концу года по отношению к рублю на 20,22%, до 29,38 рубля за доллар, а со своего нижнего значения 16 июля, 23,13 рубля за доллар, – на 27,05%. Относительно евро рубль подешевел за год на 15,71% -- с 35,98 до 41,63 рубля за евро. С нижней отметки 28 октября, 34,08 рубля за евро, курс евро к концу года вырос на 22,14%.

По словам академика РАН Сергея Глазьева, до начала кризиса курс рубля был искусственно занижен «примерно в два раза». «Реальная стоимость доллара должна была составлять не 25, а 15 рублей за доллар», – считает экономист. По его мнению, занижать стоимость национальной валюты монетарные власти вынуждало лобби добывающей, в особенности нефтегазовой, промышленности. «Дешевая национальная валюта выгодна для экспорта, так как иностранная валюта, за которую продается товар за границу, в этом случае стоит дороже», – говорит академик.

Кризис изменил ситуацию: отток капитала из России спровоцировал рост спроса на доллары, рубль начал обваливаться. Власти неоднократно заявляли, что не будут девальвировать рубль. Формально чиновники правы: девальвация проводится скрыто, в форме расширения коридора колебаний курса рубля к корзине валют в обе стороны. Но под давлением кризисных явлений в экономике, в частности падающих цен на нефть, курс рубля неуклонно снижается. Теоретически у Центробанка есть возможность резко укрепить рубль.

За третий квартал 2008 года, в течение которого доллар подорожал на 7,7% – с 23,46 до 25,25 рубля, многие российские компании, получающие доходы в рублях, а возвращающие долги в долларах, понесли большие потери. Например, «Вымпелком» от колебания курса доллара потерял $341 млн, МТС – свыше $195 млн. Еще сильнее вырос евро за последние два месяца 2008 года, что тоже нанесло сильный удар по ритейлерам, девелоперам и сотовым операторам.

По словам генерального директора консалтинговой группы БФИ Александра Хандруева, занимавшего ранее пост заместителя председателя Банка России, Центробанк в последние годы проводит «политику исторических компромиссов». Его главной дилеммой был выбор режима обменного курса. «Либо Центробанк укрепляет рубль и борется с инфляцией, либо ослабляет его, приводя к инфляции», – поясняет экономист. По его словам, с 2008 года к этой проблеме добавилась еще одна – необходимость поддержания банковского сектора. «На данном этапе борьба с инфляцией и, как ни странно, стимулирование экономического роста отступают на задний план, а на передний план выдвигаются две задачи – выбор режима обменного курса и борьба с кризисом ликвидности», – говорит Александр Хандруев. С марта 2009 года к этим двум проблемам добавится кризис «плохих портфелей» у коммерческих банков, прогнозирует он.

По мнению президента Института экономического анализа Андрея Илларионова, если бы Центробанк пустил рубль в свободное плавание, то доллар сейчас стоил бы 28--28,5 рубля, то есть «был бы выше по курсу, не ниже», уточняет экономист.

Александр Хандруев считает, что «равновесный курс не знает никто, так как в значительной степени это психологическое явление». По его мнению, проводимая Центробанком в настоящее время так называемая плавная девальвация «лишь подкармливает валютных спекулянтов». Он считает необходимым возвратиться к политике валютного коридора и по отношению к бивалютной корзине предлагает ввести его в диапазоне 35--45 рублей сроком на один год. В этом случае курс доллара сразу вырос бы до 30--32 рубля за доллар.

Какой будет реальная стоимость рубля в течение 2009 года, экономисты прогнозировать затрудняются. «Все будет зависеть от того, до какой степени Банк России опустит курс национальной валюты. При прочих равных условиях курс доллара в 2009 году может составить 35--40 рублей. Это предел, но все будет зависеть также от цен на нефть», – говорит директор банковского института ВШЭ Василий Солодков.

Главный экономист банка «Траст» Евгений Надоршин также считает, что «снижение курса рубля зависит от политики Центробанка», но предполагает, что «в первом квартале 2009 года падение рубля к бивалютной корзине составит 10--15%. Если цены на нефть опустятся еще ниже, то падение рубля может быть больше».

По прогнозу начальника аналитического отдела банка ING в России Станислава Пономаренко, к концу первого квартала 2009 года доллар подорожает до $1,2 за евро и до 31,5 рубля. В российском отделении Citibank на этот же период ожидают курса 32,84 рубля за доллар.

Прогноз Goldman Sachs -- снижение курса рубля к доллару к концу 2009 года до 34,8 рубля за доллар. UniСredit ждет падения рубля до 32,05 рубля за доллар.