Евро мешает должникам
Российские ритейлеры, девелоперы и сотовые компании теряют прибыль из-за роста курса евро к рублю. Получая основные доходы в рублях, часть долгов они вынуждены отдавать в евро. Разница курсов становится незапланированной статьями расходов компаний.
Ослабление рубля к корзине валют портит финансовые показатели российских компаний. Сначала бизнес стал терять прибыль из-за резкого скачка доллара. В последние недели пострадали компании, импортирующие товары из Европы или бравшие кредиты в евро. Курс евро к рублю в 2008 году достиг минимума 28 октября – 34,08 рубля за евро. Но за менее чем два месяца евро подорожал на 16,55% (5,64 рубля) – до 39,72 рубля во вторник. «От этой ситуации пострадают, во-первых, те компании, которые много импортируют из Европы, а во-вторых, те, у кого заимствования номинированы в евро», – говорит главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова. «Но компаний, имеющих большую часть долгов в евро, в России немного», – добавляет она.
По оценке аналитиков ФК «Уралсиб», самый высокий уровень задолженности в евро у «Газпрома» (чистый долг -- €7,43 млрд), «Северстали» (€2,37 млрд), «Вымпелкома» (€640 млн), АФК «Система» (€477 млн), группы «Евраз» (€337 млн), Трубной металлургической компании (€278 млн) и группы ЛСР (€241 млн).
По словам аналитика ИК «Велес Капитал» Дмитрия Лютягина, «внешний долг экспортных компаний, номинированный в иностранной валюте, компенсируется выручкой от экспорта, которую эти компании получают также в валюте. Таким образом, об убытках от курсовой разницы здесь вряд ли можно говорить».
В худшем положении те, кто зарабатывает в России рубли, а долги выплачивает в евро: ритейлеры, девелоперы, сотовые операторы.
Негативно повлияет рост евро также на прибыльность компаний, которые закупают товары и услуги в Европе. Наибольшую долю затрат, номинированных в евро, по оценке аналитиков «Уралсиба», имеют «Аптечная сеть 36,6» (45% затрат), Raven Russia (15%), «Седьмой континент» (10%), «Евраз» (10%) и «Северсталь» (10%). «В самом сложном положении оказывается «Аптечная сеть 36,6», которая импортирует значительную часть продукции в евро», – говорится в аналитическом докладе «Уралсиба».
Директор по корпоративным коммуникациям и связям с общественностью «Аптечной сети 36,6» Ирина Лаврова опровергает эту информацию. «Мы закупаем продукцию не у производителей за евро, а у дистрибуторов за рубли», – говорит она, но добавляет, что «дистрибуторы начали поднимать цены, хотя медленно». Компания не рассматривает возможность изменить географию закупок, снизив долю европейского импорта. «У нас сложившийся рынок, сложившийся спрос, врачи выписывают европейские лекарства. Поэтому если оптовые цены дистрибуторов сильно повысятся, нам придется повысить розничные цены», – поясняет Ирина Лаврова.
От роста евро выиграли те компании, чей большой объем депозитов номинирован в европейской валюте. По оценкам аналитиков «Уралсиба», по этому показателю в России лидируют «Газпромнефть» (€500 млн), ОГК-4 (€324 млн), AFI Development (€171 млн) и «Открытые инвестиции» (€106 млн).
Также в выгодном положении оказались компании, значительная доля выручки которых номинирована в евро: «Аэрофлот» (80%), «Акрон» (20%), «Сильвинит» (12%), Raven Russia (10%), «Уралкалий» (8%), ТГК-1 (3%) (по подсчетам «Уралсиба»).
В ближайшие месяцы давление на импортеров европейских товаров и заемщиков в евро усилится. Наталья Орлова допускает, что рубль может ослабеть по отношению к бивалютной корзине ($0,55 и €0,45) еще на 5% в январе--феврале 2009 года. Старший аналитик ФК «Уралсиб» Леонид Слипченко прогнозирует, что к концу 2009 года курс евро составит 37,51 рубля, а курс доллара – 26,14 рубля.