AAR может продать «Роснефти» или государству свою долю в ТНК-ВР

Консорциум «Альфа» -- Access -- «Ренова» (ААР) может продать «Роснефти» или государству свою долю в ТНК-ВР. Об этом «Ведомостям» рассказали четыре источника. Эти люди близки к ТНК-ВР, руководителям «Роснефти» и российскому правительству. Окончательные договоренности еще не достигнуты, отмечают они, не определена и схема возможной сделки. По словам двух из собеседников, обсуждается возможность обмена бумаг ТНК-ВР на акции «Роснефти» полностью или с доплатой, акции госкомпании будут взяты из пакета «Роснефтегаза», который владеет 75,16% «Роснефти», а значит, акционером ТНК-ВР станет именно «Роснефтегаз».

Другой вариант -- выкуп доли ААР «Роснефтью». «Руководству компании сказали готовиться к покупке доли российских акционеров ТНК-ВР», — говорит знакомый президента «Роснефти». Госхолдинг может получить даже контрольный пакет, выкупив, кроме доли российских акционеров, еще 1% акций у ВР, не исключает другой источник. Представители «Роснефти» и ВР отказались комментировать эту информацию. А исполнительный директор ААР Стэн Половец опроверг возможную продажу доли ААР в ТНК-ВР.

Суд над партнерами

Выход ААР из проекта ТНК-ВР в обмен на долю в «Роснефти» и деньги действительно обсуждается, но все осложнилось, когда консорциум попросил лондонский суд приостановить сделки госкомпании. Об этом рассказал инвестбанкир, знакомый с руководством ААР и «Роснефти». Консорциум хотел бы получить премию к рыночной капитализации компании, назывались оценки до $60 млрд за всю ТНК-ВР, но руководители «Роснефти» не только не готовы платить премию, но и считают, что должен быть дисконт, рассуждает он.

Аналогичную схему несколько лет назад пытался реализовать «Газпром», отмечает один из источников. Монополия много лет хотела получить контроль над ТНК-ВР, но до 2008 года у акционеров холдинга действовал мораторий на продажу бумаг. После того, как ограничения были сняты, монополия договорилась с ВР о покупке 1% ТНК-ВР и одновременно предложила российским владельцам холдинга выкупить их долю за $20 млрд, рассказывали источники, близкие к руководству «Газпрома» и «Альфа-групп». Монополия хотела создать с ВР глобальный альянс, в котором компаниям будут принадлежать доли в активах друг друга, а также в совместном предприятии ТНК-ВР (контроль -- у «Газпрома», ВР -- управляющий партнер), как написано в опубликованных на днях материалах Wikileaks. То, что такая сделка действительно планировалась, вчера подтвердил источник, близкий к ВР. Но она так и не состоялась -- помешал вице-премьер и председатель совета директоров «Роснефти» Игорь Сечин, следует из документов Wikileaks. «Сечин рассматривает экспансию «Газпрома» в нефтяном секторе через приобретение российской половины ТНК-ВР как угрозу положению «Роснефти» как чемпиона России по нефти и блокирует сделку и весь процесс создания партнерства «Газпром» -- ВР», -- говорится в опубликованной дипломатической переписке. Но об идее создания глобального альянса с российской госкомпанией ВР не забыла, сейчас эту схему компания рассчитывает реализовать вместе с «Роснефтью», говорит источник, близкий к ТНК-ВР.

«Роснефть» в выигрыше

Если обмен пройдет по текущей капитализации компаний, то для «Роснефти» это будет просто феерическая сделка, потому что ТНК-ВР недооценена, как отмечает управляющий партнер «Дашевский и партнеры» Стивен Дашевский. По его мнению, оценка компании для такой сделки должна быть $50-60 млрд с учетом размера пакета.

Даже исходя из текущей капитализации ТНК-ВР за 50% компании можно получить 24,2% «Роснефти». Если ТНК-ВР оценят в $50 млрд, эта доля вырастет до 27%, а при оценке в $60 млрд ААР может получить уже 32,5% госкомпании. По мнению одного из источников, ААР вряд ли отдадут больше 10% «Роснефти», остальное -- деньгами.

Обмен долями стал бы неплохим сигналом и с точки зрения консолидации отрасли, сделка закрыла бы вопросы с непонятной структурой ТНК-ВР и постоянными конфликтами между ее акционерами. В конце концов, сотрудничество ВР и «Роснефти» стало бы еще более тесным, перечисляет Дашевский достоинства возможной сделки. ТНК-ВР помогла бы «Роснефти» и в операционном плане: у российско-британского СП много интересных проектов, компания хорошо управляется, платит самые высокие в отрасли дивиденды -- это просто «кэш-машина», говорит Дашевский.

Давнее решение

Один из собеседников «Ведомостей» говорит, что продажа доли ААР в ТНК-ВР начала обсуждаться еще до того, как консорциум попытался через суд приостановить создание альянса ВР и «Роснефти». Об этой сделке компании договорись почти три недели назад. Ее основа -- взаимное владение акциями (9,53% «Роснефти» на 5% ВР) и создание СП для работы на российском арктическом шельфе.

Сделку одобрил премьер-министр Владимир Путин и поддержал президент Дмитрий Медведев, бумаги были подписаны в присутствии Сечина в Давосе. Однако консорциум ААР заявил, что сотрудничество «Роснефти» и ВР противоречит условиям их акционерного соглашения с ВР, и обратился в Высокий суд Лондона с просьбой заморозить все сделки. Суд поддержал ААР и приостановил создание альянса до 25 февраля или до решения стокгольмского арбитража. Именно там -- по соглашению между ВР и ААР -- и должны решаться все споры компаний. Слушания начнутся уже на следующей неделе, все документы готовы, но пока не поданы, говорит источник, близкий к ВР. Заключение мирового соглашения он исключает. Если и будут какие-то сделки, то только после суда, считает он.