Под обеспечение банковских кредитов могут быть заложены акции крупнейших компаний, в том числе «Газпрома» и «Роснефти», считают аналитики банка JP Morgan.
В аналитической записке для клиентов эксперты лондонского офиса JP Morgan приводят данные о компаниях, по акциям которых могут прозвенеть margin calls (требование досрочного погашения кредита или увеличения залога). Банк рекомендует рассматривать эту информацию «не как руководство к действию, но как определенно полезное знание», и советует «отдавать себе отчет», прежде чем «принимать серьезные инвестиционные решения».
Если у акционеров упомянутых компаний не окажется в наличии средств для погашения долгов, то часть акций, заложенная под обеспечение кредита, может перейти в собственность банка-кредитора. Банки могут оставить залоги себе или продать при отсутствии ограничений на сделки с полученными активами, говорит Александр Парамонов из «Ак Барс Капитал».
В группу риска аналитики JP Morgan включили управляющую компанию розничных сетей «Пятерочка» и «Перекресток» X5 Retail Group, «Роснефть», «Норильский никель», «ЛУКойл», «Связьинвест», «Систему Галс», «СТС Медиа», нефтяные активы АФК «Система» в Башкирии («Башнефть», «Уфанефтехим», «Новойл», «Уфаоргсинтез», «Башнефтепродукт» и Уфимский НПЗ), а также австрийский концерн Strabag, акционером которого является предприниматель Олег Дерипаска. Ранее участники рынка обсуждали возможные margin calls у акционеров медиаходинга РБК.
Мажоритарный акционер X5 Retail Group -- «Альфа Групп». В октябре у «Альфы» был margin call по кредиту, полученному под залог депозитарных расписок Х5 Retail Group: консорциум банков во главе с Deutsche Bank и BNP Paribas обратился в «Альфа Групп» с требованием либо погасить долг, либо увеличить обеспечение. «Вопросы о том, что произошло дальше, было бы корректно задать нашему акционеру», -- заявила Infox.ru руководитель отдела по связям с общественностью X5 Retail Group Светлана Витковская. В качестве обеспечения по другому кредиту Deutsche Bank выступала доля «Альфы» в капитале оператора сотовой связи «Вымпелком» (44%). На выплату кредитов российский консорциум направит деньги, полученные от государственного Внешэкономбанка.
Возможные проблемы «Роснефти» могут быть связаны с кредитом на $2,3 млрд, который организовал банк Mitsubishi UFJ. Около $1 млрд были выданы под залог акций «Роснефти».
Блокирующий пакет акций «Норильского никеля» в апреле был заложен компанией «Русский алюминий» в качестве обеспечения по кредиту на $4,5 млрд. «Русал» так же, как и «Альфа Групп», получил финансирование государственного Внешэкономбанка. Экономист Альфа-банка Ольга Найденова замечает, что «российское правительство предпринимает все возможные и даже невозможные шаги, чтобы стратегически важные предприятия не достались кому не надо».
Некоторые коллизии могут случиться, если предприятие работает с гостайнами и новый хозяин не может быть в них посвящен, сетует доцент Высшей школы экономики Александр Аршавский. «Но если есть какой-то особый интерес государства в активах определенного предприятия, то оно всегда может выкупить залог, как это недавно сделал ВЭБ с активами Олега Дерипаски», -- говорит эксперт.
На деньги Deutsche Bank структуры Олега Дерипаски в 2007 году приобрели и пакет акций австрийского концерна Strabag. Кредит пришлось рефинансировать за счет новых займов, которые предоставили менеджмент Strabag и структуры группы Raiffeisen. Акции канадского производителя автокомпонентов Magna структуры Олега Дерипаски потеряли по margin call.
Аналитики предполагают, что пакет акций нефтегазового концерна «ЛУКойл» также мог выступить обеспечением по кредитам. Ранее группа ИФД «Капитал», подконтрольная топ-менеджменту «ЛУКойла», разместила облигации на $1,25 млрд. Средства были направлены на покупку ТГК-8.
Акции нескольких российских компаний заложены под кредиты госбанков или материнских структур. Залогом по кредиту ВТБ выступают бумаги девелоперского подразделения АФК «Система» «Системы-Галлс». «Речь идет о кредите в $700 млн, полученном от ВТБ, это долгосрочный кредит, срок погашения -- 2012 год. Порядка половины этой суммы обеспечена акциями компании», – говорит пиар-менеджер девелоперской компании Анна Завьялова. Также для обеспечения кредита ВТБ АФК «Система» заложила часть акций предприятий башкирского нефтехимического комплекса.
Под деньги Сбербанка заложены акции «Связьинвеста», пишут эксперты, а бумаги «CTC Медиа» -- под деньги Альфа-банка.
Риск возможных margin calls аналитики JP Morgan видят по акциям «Газпрома», «Новатэка», «Седьмого континента», «Вимм-Билль-Данна», группы «Черкизово» и швейцарской компании Sulzer, пакет акций которой принадлежит структурам Виктора Вексельберга.
Акции «Газпрома» могут выступать в качестве обеспечения кредитов крупных частных акционеров газовой монополии Алишера Усманова, Бориса Федорова, Сулеймана Керимова, пишут эксперты JP Morgan. Иностранные инвестфонды -- акционеры «Газпрома» уже начали продавать акции по margin calls. А сам «Газпром» мог заложить часть своих пакетов в «Газпромнефти» и «Новатэке», так как покупал доли в этих компаниях на заемные деньги, предполагают авторы исследования. Источник Infox.ru в одном из госбанков не исключает возможных margin calls у крупных частных акционеров Сбербанка.
По мнению аналитиков, велика вероятность того, что Игорь Бабаев, семье которого принадлежит 66% группы «Черкизово» и компания «Напко», мог заложить свои акции «Черкизово» под обеспечение займов для «Напко».
Совладелец «Седьмого континента» Александр Занадворов получил кредит Deutsche Bank и Nordea на сумму порядка $1 млрд и заложил под обеспечение кредитов акции розничной сети и недвижимость. По кредиту Deutsche Bank на $560 млн (заложены акции «Седьмого континента») был margin call. На письменный запрос Infox.ru Влада Баранова из пресс-службы «Седьмого континента» сообщила, что «компания не комментирует деятельность и решения своих акционеров». Александр Занадворов также обратился за поддержкой во Внешэкономбанк.
Мажоритарные акционеры «Вимм-Билль-Данна» – Гавриил Юшваев (19,6%), Давид Якобашвили (10,4%), Сергей Пластинин (6%), Михаил Дубинин (4,71%) и Александр Орлов (3%) – развивают несколько собственных бизнес-проектов, возможно, они заложили часть своих акций, предполагают авторы аналитического отчета.
Банк констатирует отсутствие «надежной информации» о том, заложены ли акции корпорации Sulzer, 32% которой принадлежат «Ренове» Виктора Вексельберга.
«Ущерба для российской экономики в том, что акции отечественных компаний могут оказаться в собственности иностранцев, я не вижу. Законы не дадут новым хозяевам закрыть предприятие, так что в данном случае происходит всего лишь смена собственника», -- считает Александр Аршавский.
Ольга Найденова не согласна: «Стоит ли препятствовать присвоению банками акций компаний за долги, нужно решать в каждом конкретном случае отдельно. Безусловно, есть такие предприятия, которые не желательно передавать в собственность иностранным инвесторам».
