Финансирование дефицита российского бюджета за счет резервного фонда уже к концу 2009 года приведет к резкому увеличению денежного предложения. Это в свою очередь приведет к росту инфляции во втором квартале 2010 года, прогнозирует Всемирный банк в последнем отчете по России, презентация которого проходит во вторник.

«До сих пор последствия ослабления бюджетной политики были ограниченными, однако они могут усугубиться в последнем квартале 2009 года и в 2010 году», — говорится в 20−м докладе Всемирного банка об экономике России.

«Показатели монетизации экономики (отношение расширенной денежной массы, то есть агрегата М2 плюс депозиты в иностранной валюте, к ВВП. — Infox.ru) несколько улучшились к августу 2009 года, — констатируют авторы доклада. — С марта 2009 года, когда началось расходование средств резервного фонда для финансирования дефицита бюджета, денежная масса увеличилась на 10,7% (до 13,3 млрд руб.), но по-прежнему остается на 1,4% меньше, чем в конце 2008 года, и на 8,4% меньше, чем год назад». Экономисты Всемирного банка полагают, что продолжение финансирования бюджетного дефицита за счет средств резервного фонда приведет к резкому увеличению денежного предложения «с большой вероятностью уже к концу этого года», что осложнит задачу по сдерживанию инфляции. «Учитывая временной лаг (около 8−12 месяцев) между ростом денежной массы и ее влиянием на инфляцию, мы ожидаем, что инфляционные последствия ослабления бюджетной политики начнут ощущаться во втором квартале 2010 года», — отмечают эксперты банка.

Согласно исследованию причин инфляции, проведенному Центром макроэкономических исследований Сбербанка перед кризисом, рост денежной массы является важнейшим фактором, влияющим на инфляцию в России, причем увеличение расширенной денежной массы сказывается на ускорении инфляции с лагом 6−7 и 11−12 месяцев. По словам экономистов центра, рост расширенной денежной массы в течение месяца на 1% через год приводит к росту потребительских цен на 0,15%.

В целом новый прогноз Всемирного банка оказался оптимистичнее предыдущего, 19−го доклада об экономике России, подготовленного в июне текущего года. Согласно новому прогнозу, спад мировой экономики в 2009 году составит 2,2% (было 2,9%), рост в 2010 году — 2,6% (было 2%). Средняя мировая цена на нефть в 2009 году, по прогнозу Всемирного банка, составит $61,4 за баррель (было $56), в 2010 году — $75,3 (было $63). Дефицит федерального бюджета России составит 6,9% ВВП (было 7,2%) в текущем году и 4,4% ВВП (было 6%) в 2010−м. Баланс счета текущих операций в 2009 году ожидается на уровне $46 млрд (было $32 млрд), в 2010−м — $41 млрд (было $36).

Банк ожидает оттока $30 млрд из России в 2009 году (в июне прогнозировал $60 млрд) и притока $20 млрд в 2010−м (ранее ожидал оттока $30 млрд). Единственный ухудшенный прогноз в отношении России — по падению ВВП в текущем году (8,7% вместо 7,9% в прежнем прогнозе). «Это связано с более глубоким и затяжным падением внутреннего спроса, а также с более продолжительным периодом жестких кредитных ограничений», — объясняют авторы доклада. Но по динамике ВВП в 2010 году прогноз Всемирного банка улучшен (рост на 3,2% вместо 2,5%).

UniCredit Bank ожидает падения ВВП на 7,4% в 2009 году и роста на 1,3% — в 2010−м, Citibank — спада на 7,5% в 2009−м году и роста на 3% в следующем, Банк Москвы — падения на 8% в текущем и подъема на 7% в 2010−м.

Новый прогноз инфляции на 2009 год банком снижен с 11−13% до 9−10%, «что отражает резкое снижение внутреннего спроса и продолжение кредитного кризиса», поясняется в докладе. Но в связи с «существенным ослаблением бюджетной политики и расходованием средств резервного фонда» Всемирный банк ждет повышения инфляции в 2010 году, не уточняя, до каких уровней.

Citibank ждет инфляции 10,8% в 2009 году и 10,6% в 2010−м, UniCredit Bank — 9,6% в 2009−м и 8,4% в 2010−м, Банк Москвы — 9% в 2009−м и 5,5% в 2010−м.